贵州茅台股票

贵州茅台股票宏观股指

观点:2020指数新高收官,春季行情提前躁动

海外方面,受当周初请失业金人数提振,美三大股指联袂上涨,其中道指和标普500指数再创历史新高,同步交易的新加坡富时A50指数下跌0.33%。主要商品市场走势偏弱,有色相关品种出现普遍调整。下周需注意欧美普及疫苗的进度和效果,以及2021年首份非农就业报告对市场的影响。

国内方面,在中央经济工作会议作出“连续性、稳定性、可持续性”的表态、以及中欧正式达成投资协定后,2020年最后两个交易日,三大股指出现大幅上涨,其中沪深300、上证50指数相继创出年内新高,市场风格仍偏向,一季度业绩具有相对确定性的绩优蓝筹股,使得上述股指在少量增量资金的推动下迭创新高,春季行情出现提前启动的迹象。但需要注意的是,年末央行出台的金融机构房地产贷款集中度管理通知实施,导致元旦后银行放贷额度不松反紧,部分银行或已超限。综合来看,预计市场消化上述利空后,股指周初仍存一定的上行动能,并维持短期上行趋势的概率较大。

2
贵金属

观点:美元跌近7%,黄金创十年来最大涨幅

上周四美元兑大多数G-10货币受获利回吐的推动而上涨,美元指数全年下跌6.78%,录得2017年以来最大年度跌幅;贵州茅台股票由于经济不确定性以及世界各国政府推出大规模刺激措施以减轻新冠大流行的影响,现货黄金全年累计上涨25.11%,录得10年来表现最好的一年。国内方面,上周四沪金主力合约AU2102收冲高回落小阳线。

策略方面,目前COMEX金价上涨,但后市仍旧看多,建议逢低做多为主。下方支撑暂看1874.5美元/盎司,建议背靠支撑逢低做多为主,破位止损离场。

国内方面来看,沪金逢低布局多单为主。目前AU2102下方支撑暂看393.5元/克,可尝试背靠支撑逢低做多,破位止损离场。

3
黑色品种

钢材
观点:库存终遇拐点,成材高位震荡

本周钢材基本面出现拐点,库存离开时累库,但受资金面影响,盘面仍有支撑。供需方面,螺卷产量环比回升。螺纹、热卷表需均大幅下降。库存本周由去库转为整体累库。螺纹现货下降,盘面环比上涨;热卷期现双双下跌。短期预计承压,但螺纹低利润支撑,预计短期螺纹维持高位震荡,关注螺纹累库幅度。

铁矿石
观点:澳洲发运大幅增加,政策再提粗钢产量

2020年最后一周,矿石期货价格继续小幅回调,现货价格暂稳。澳洲矿发运大幅增长,同时港口锚泊船只数量增加,库存环比增加。钢厂需求没有出现明显下降。总体基本面仍处于较强状态。后续密切关注交易所新增可交割品以及浮动升贴水制度信息。宏观方面关注压减粗钢产能具体政策落地计划。

焦煤焦炭
观点:焦企第十一轮提涨落地,寒流影响钢厂补库

焦炭方面,第十一轮提涨完全落地,淘汰产能工作严格执行,同时部分地区反映新产能投放可能延后。钢厂高炉生产良好,焦炭市场有价无量,短期内将高位持稳。焦煤方面,目前山西地区少数国有煤矿停产3-8天,供应缩减。全国雨雪天气加剧,下游需求端到货情况不良,短期焦煤价格稳中偏强。

玻璃
国内浮法玻璃现货市场偏弱运行。华北沙河地区企业产销弱平衡,个别企业计划出台保价政策;华中湖北地区节日期间平均产销不乐观,市场成交价格下滑;华东地区主流企业产销平平。综合来看,季节性因素影响明显。操作上,保持轻仓空单思路。

4
有色金属

观点:疫情压力库存累升,铜价短期上行阻力较大


截至上周五沪铜主力合约收于57750元/吨,跌幅1.25%,上周铜价如我们在前一期报告中预判的走势,由于宏观不确定性逐渐下降,铜价逐渐回归基本面定价,但是由于当前中国国内基本面走弱,铜价存在高估空间。宏观层面关注国内和海外疫情发展,美国参议院归属问题;基本面关注消费的走弱是否传导至终端领域以及国内累库的速度和高度,预计下周铜价的定价将在宏观和基本面的交替影响下呈现震荡走势,震荡区间56500-58500元/吨。


成本方面,国内电解铝行业完全成本13673元/吨左右,环比上周下降19元;对标最新长江现货价15710元/吨,行业盈利为2037元,利润有所下降但仍处高位。短期就宏观面来看或有转好趋势,受其提振沪铝也存有一定反弹可能,但也仍需关注国内消费以及库存的变化,料下周铝价整体震荡偏稳,主力下方关注15000支撑。


周内铅初端消费保持平稳,终端消费因强降温天气促使更换需求预期或将出现一定改善。企业春节前的惯例补库仍在延续并带动铅锭库存周环比继续回落超4千吨。当前下游消费的边际改善对铅价有重要支撑。原生铅冬储备货完成,1月铅精矿加工费出现抬升,贵州地区环保检查结束时间仍未确定,由于贵州再生铅产能占比较小,供给弹性约束不大。预计再生铅开工率或将稳中趋增,但短期供给端大幅放量的预期难以再现。铅价短期从基本面看下行空间或将有限,跟随板块维持震荡格局为主。


当前华北地区部分镀锌消费因环保陷入停滞导致1月消费预期弱化是锌价回调的重要导火索,同时有色板块的整体走弱对锌价也形成拖累。1月最新的国产加工费环比下降400元至4000元/吨,冶炼利润刷新2年来历史新低,高成本冶炼企业或将面临亏损境况。周内国内锌锭库存进一步去化超8千吨,交易所库存期货降至历史低位6058吨。当前疫苗对变异毒株的效果尚未证伪,经济复苏的逻辑并未动摇根基。我们认为基本面对锌价仍将形成支撑。

5
化工品种

原油
需求方面,英国政府宣布英格兰更多地区从31日起将升级至第3及第4级警报,警报升级之后,英格兰地区几乎全部被划入第3或4级。法国卫生部长维兰当地时间29日晚表示,法国新冠疫情严重地区的宵禁将提前至晚6时开始。全球多个国家和地区采取新的封锁措施,引发人们对燃料需求复苏的担忧。另一方面,英国政府已经批准了阿斯利康-牛津的疫苗,并宣称疫苗对新冠病毒变种是有效的,部分缓解市场恐慌情绪。供给方面,欧佩克秘书长巴尔金都表示,2021年全球原油需求将增至9590万桶/日,或较2020年增加590万桶/日,欧佩克+准备根据市场情况和发展逐步调整200万桶/日的增产规模,第13届欧佩克与非欧佩克部长级会议将于维也纳时间周一15点(北京时间22点)举行。库存方面,欧佩克秘书长巴尔金都表示,石油库存同比增加了2.05亿桶,较五年均值增加1.63亿桶,石油库存水平显示出积极的势头,但仍然高企。

策略:变异毒株传播性增强,英国扩大疫情封锁范围,同时英国批准阿斯利康-牛津的疫苗,部分缓解市场情绪。在原油真实需求因封锁措施而疲软之际,OPEC+试图逐步增产,施压油价。二次疫情拖累原油需求预期,但美国原油库存下降支撑油价,国际油价短期以震荡偏强为主,长期趋势随着经济复苏而逐步向好。

PTA
PTA期货仓单及有效预报数量再创新高,现货排货缓慢,且原油震荡在10个月内高点附近,支撑PTA市价。但PTA社会库存上升,下游聚酯及织造进入需求淡季,预计短期PTA行情微幅震荡。31日BP110万吨装置重启,供应端持续走高,现货市场整体仍以震荡为主。1月初报盘05-185,递盘05-195;1月中下报盘05-190,递盘05-195至200;下周仓单报盘01-20,递盘01-23;听闻现货价格3588、下月05-195有成交。供应方面来看,福海创450万吨装置停车检修至1月下旬;四川能投100万吨装置计划重启,下周供应或小幅上涨。需求端来看,江浙地区聚酯市场微幅上涨,需求偏好。涤纶长丝产销77.14%,涤纶短纤产销220.90%,聚酯切片产销48.58%。PTA新产能即将试车,1月上旬PTA检修装置重启之后,需求端却面临季节性走低,因此供需矛盾虽没有预想中严重但仍比较突出,供需或延续累库至春节后,后市需要关注百宏装置投产及需求端的下滑节点。

策略:短期检修增多改善累库节奏,但1月上旬之后再度加大累库,TA库存累积节点即是做空时机,密切关注,稳健者暂时观望,激进者可布局长线空单。

6
农产品

油脂
观点:马棕出口继续好转,油脂高位偏强运行

干旱天气持续威胁南美大豆产量,美豆出口有所好转,全球大豆供应前景仍偏紧,美豆升穿1300美分并维持强势格局。马来棕油12月1-31日出口环比继续扩大,不过受美国禁止进口巴西个别种植园棕油打压,马盘棕油涨势放缓。国内豆油库存下滑至100万吨附近,油脂总库存偏低,加之成本端支撑较强,油脂仍以偏多思路对待。

豆粕
观点:阿根廷天气不利,成本推动豆粕上涨

12月31日豆粕继续受到美豆推动上扬。大豆供给方面,美国大豆价格持续偏强;巴西大豆主产区天气基本正常;阿根廷降水仍然偏少;我国1月大豆到港数量预计为800万吨。豆粕供给方面,大豆压榨量下降;豆粕库存继续下降。需求方面,生猪近期出栏较多,需求减弱;禽类补栏意愿不佳;淡水鱼养殖处于淡季。豆粕短期高位震荡,注意逢低做多机会。套利方面建议观望。

鸡蛋
观点:贵州茅台股票 蛋价偏强维稳,期货震荡收涨

节前现货偏强维稳,盘面高位震荡收涨。节后补库价格现货或能再次止跌上涨,盘面有望继续震荡走强,策略上以短线回调试多02、03合约为主;04、05、06合约关注盘面持仓变化,若盘中集中增仓则期价或能再次向上突破,建议日内短线操作为主;07、08、09预计重心继续缓慢上抬。

套利:反套择机止盈离场。

生猪
观点:元旦小幅上涨,后续多转企稳

近期猪价仍将会持续高位运行的状态。与去年同期相比,今年年底各大养殖场中仍然存在相当一部分待重压栏中的生猪。可以预见的是,后期,特别是年前,生猪及猪肉的市场价格将会面临非常明显的的上行压力。基于以上分析,后期猪价肉价会在一定程度上得到平抑,有可能出现企稳甚至小幅下行。

7
商品期权

铜期权
节前最后一周,铜期权总成交57317手,日均成交14329手,环比均大幅减小,最新持仓量26090手,环比增加4552手,节前铜期权交易活跃度大幅降低;总成交量PCR大幅走高,当前值1.85,持仓量PCR震荡运行,当前值153,目前期权投资者情绪中性。

铜期权隐含波动率震荡运行,重心略有走高,主力CU2102合约系列期权隐含波动率最新值21.55%,较前值19.90%有所增加,CU2103和CU2104最新值分别为22.06%和21.01%,环比一增一减;预计铜价下周维持震荡,且隐波率震荡格局未变,建议激进者继续卖出看涨期权,组合策略可考虑构建熊市价差组合。

黄金期权
节前最后一周,黄金期权总成交53730手,日均成交13432手,环比有所增加,最新持仓量40054手,环比增加2406手,交易活跃度小幅提高;总成交量PCR震荡走高,当前值0.64,持仓量PCR持平于0.51,目前期权投资者对于黄金看法中性。

黄金期权隐含波动率节前持续走高,节前最后一个交易日有所回落,AU2102隐波率最新值23.34%,较前值24.92%有所减小,AU2104及AU2106隐波率环比一减一增;目前黄金价格反弹,后市从中长线来看仍旧看多。黄金期权操作方面,预计节后隐波率将有所回落,建议择机卖出看跌期权,中长线投资者继续逢低买入看涨期权。

铁矿石期权
铁矿石期权节前成交下降,总成交36230手,环比减少58%,总持仓量184118手,环比增加1%。I2105系列期权总成交19693手,环比减少57%,总持仓量117463手,环比增加1%,持仓量PCR最新值为2.89。看涨期权和看跌期权最大成交量行权价分别为1000和900,看涨期权和看跌期权最大持仓量行权价分别为1000和510。铁矿石主连短期历史波动率继续上升,10日HV最新值为66.6%;主力合约系列期权隐含波动率增加,最新值为43.22%。

澳矿发运大幅增长,同时港口锚泊船只数量及库存环比增加。钢厂需求没有出现明显下降。总体基本面仍处于较强状态。矿价高位下行回调,期权隐波水平偏高,05期权择机卖出虚值期权,注意控制仓位。

豆粕期权
豆粕期权节前成交继续上升,总成交量191564手,环比增加16%,总持仓量385373手,环比减少2%。M2105系列期权总成交185927手,环比增加17%,持仓量366127手,环比减少2%,PCR值为1.3。看涨期权和看跌期权最大成交量行权价分别为3600和3100,看涨期权和看跌期权最大持仓量行权价也分别为3600和3100。豆粕主连短期历史波动率继续上升,10日HV值为21.6%;主力合约系列期权隐含波动率持平,最新值为18.24%。

美豆价格持续偏强;巴西大豆主产区天气基本正常;阿根廷降水仍然偏少。大豆压榨量和豆粕库存继续下降。生猪近期出栏较多,禽类补栏意愿不佳。粕价偏强上行,期权隐波下降,05期权持有卖出虚值看跌。

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